18 yıl bekledik borçlu geçtik

Piyasaların aylardır fiyatladığı not artışı Fitch'ten geldi. Kredi notunda 18 yıl sonra yatırım yapılabilir seviyeyi gördük...

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, Türkiye’nin kredi notunu BBB ile yatırım yapılabilir seviyeye yükselterek, 1994’ten bu yana Türkiye’ye bu seviyede not veren ilk kuruluş oldu.

Fitch, not arttırımına kısa vadede azalan makro-finansal riskleri ve sürdürülebilir ekonomik büyümeye geri dönüşü gerekçe gösterdi. Türkiye’ye ilk kredi notu 1992 yılında Moody’s tarafından Baa3 ile yatırım yapılabilir seviyede verilmiş, ancak 1994’teki krizde kredi notu üç kademe birden indirilerek yatırım yapılabilir seviyenin altına çekilmişti.

Fitch, Suriye’deki iç savaşın Türkiye’yi bir askeri çatışmaya sürüklemesi durumunda kredi notunun tekrar düşürüleceğini açıkladı. Fitch ayrıca, terörizmin finansmanı konusunda OECD’ye bağlı çalışan Mali Eylem Görev Gücü’nün ekimdeki uyarılarını hatırlatarak, bu konuda da adım atılmaması durumunda notun indirileceğini bildirdi.

Üç seçim, kritik süreç

Fitch’in not arttırımı Türk şirketlerinin ve Hazine’nin yurtdışı borçlanmasını kolaylaştırıp, Türkiye’ye yabancı sermaye girişini hızlandıracak. Türkiye’nin 18 yıl sonra bu nota sahip olması tarihi önem taşırken, bu notun korunup korunamayacağı en önemli konu. Zira başta yerel seçim olmak üzere Türkiye’nin önünde 3 önemli seçim var. Bu seçim süreçleri boyunca mali disiplinden taviz verilmemesi ve yapısal reformların hayata geçirilmesi gerekiyor. Bütçe disiplininin bozulması durumunda, Türkiye’nin kredi notunu arttırma kararını 5’e karşı 4 oy gibi kritik bir oylama sonucu alan Fitch, bu arttırımı geri çekebilir.

Fitch’in Türkiye’nin kredi notunu arttırması, en çok sıcak parayı sevindirecek. Zira son 4 ayda Türkiye’ye toplam 16.2 milyar dolarlık yabancı para girişi oldu. Fitch’in not arttırım kararını alması, yabancıların kâğıt üstünde olan 15 milyar dolar kârlarını ceplerine koymasında kilit rol oynayacak.

Merkez Bankası’nın yatırım yapılabilir kredi notunu geçen 15 gelişmekte olan ülkeye ilişkin araştırmasına göre, önümüzdeki üç ay boyunca bu ülkelerin bono ve borsaları diğer ülkelerden daha iyi olmayı sürdürüyor. İlk üç ayın ardından piyasalar genellikle daha kötü performans göstermeye başlıyor.


Not arttırımının gerekçeleri Kısa vadede azalan makro-finansal riskler
Sürdürülebilir ekonomik büyümeye geri dönüş
Kamu borç yükünün azalması
Cari açık ve enflasyondaki düşüş
Güçlü bankacılık sistemi
Krizlere karşı direncin artması


100 milyar dolar ekstra sermaye

Türkiye’nin daha geniş bir uluslararası yatırımcı kitlesinden sermaye girişi sağlaması için, üç büyük derecelendirme kuruluşundan en az ikisinden ‘yatırım yapılabilir’ kredi notunu alması gerekiyor. Türkiye’nin kredi notu S&P’ye göre yatırım yapılabilir seviyesinin iki kademe, Moody’s’e göre ise bir kademe altında bulunuyor. Oyak Yatırım’ın yaptığı hesaplamalara göre iki kurumdan yatırım yapılabilir not almasıyla birlikte Türkiye, 2013-2023 arasında yıllık ortalama 75 milyar dolar fon girişi sağlayacak. Aksi durumda ise önceki not düzeyinde ortalama 65 milyar dolar yabancı sermaye çekecekti. Bu da 10 yılda kabaca ekstra 100 milyar dolar civarında yabancı sermaye girişi anlamını taşıyor.

Not arttırımı ne getirecek
Türk şirketlerinin ve Hazine’nin yurtdışı borçlanma maliyetleri düşecek.
Türkiye’ye gelen hem doğrudan yabancı yatırım hem de portföy yatırımları artacak.
Dünyanın önde gelen emeklilik ve sigorta şirketleri rotayı Türkiye’ye çevirecek.
Tüketim eğiliminde artan güvenle birlikte iç talep güçlenecek.
Tüketici kredisi artışı daha güçlenecek.
TL’de değerlenme baskısı.

Radikal